Antwort

Konnten vor 2006 Ausfälle von Kreditnehmern durch Restrukturierung der Hypotheken abgefedert werden, wurde dies wegen des enormen Volumens der Kreditgeschäfte nun unmöglich. Zahlreiche Kreditschuldner, vor allem der unteren Einkommensschichten, wurden zahlungsunfähig. Das Platzen der Immobilienblase hatte zwei wesentliche Auswirkungen:

(1) Es führte dazu, dass die Wertpapiere, die auf diesen Hypotheken basierten, schnell an Wert verloren. Die Käufer dieser Papiere (vor allem andere Banken) erlitten massive Verluste. Da die Käufer ihrerseits Refinanzierungsbedarf hatten, rissen sie andere Banken und Kreditausfallversicherungen mit in den Strudel.

(2) Zahlreiche Banken hatten sich über zwischengeschaltete Gesellschaften (Special Purpose Vehicles - SPV) am schwungvollen Handel mit den verbrieften Hypotheken beteiligt. Sie blieben auf den Papieren sitzen und konnten die Refinanzierung der SPVs nicht mehr gewährleisten. Sofern die Banken für die SPVs Garantien abgegeben hatten, mussten sie die Risiken aus diesen Papieren tragen.

Obwohl also das mit der Kreditvergabe entstehende Risiko durch Verbriefung aus der Bilanz geschafft worden war und somit nicht mit Eigenkapital unterlegt werden musste, hatten die Banken faktisch für den Eintritt des Risikos gerade zu stehen.